毛利率连年下滑，固德威25亿定增加码储能

固德威业绩报喜，但其主营业务逆变器赛道的生存空间依旧受到挤压，储能成为其下一个发力点。

固德威2月27日公告，2022年公司实现营业总收入47.13亿元，较上年增长75.99%；归属于母公司所有者的净利润6.52亿元，较上年增长133.35%；扣非后归母净利达6.27亿元，较上年增长156.05%。

业绩上涨的主要原因是公司储能逆变器及电池销量大幅增加，同时下半年欧元、美元对人民币汇率总体提升等综合因素所致。

在国内主要玩家中，根据华经产业研究院统计，华为、阳光电源当之无愧第一梯队，2021年两家合计分掉全球44%的市场份额。而锦浪科技和固德威则分别占有6.7%和5.3%的市场份额，位列第二梯队。

根据此前逆变器上市公司业绩预告显示，逆变器环节，2022年上市公司均取得不俗战绩。其中阳光电源最高赚取38亿元，锦浪科技最高赚取11亿元。

在逆变器赛道上，头部玩家占据较大市场份额下，包括固德威在内的二线及二线以下玩家生存空间受限明显，市场竞争残酷。从毛利率来看，固德威却自2019年以来，销售毛利率从40.5%，逐年下滑至2021年的31.66%，到2022年前三季度再度下滑至30.98%。

在此背景下，固德威更多加码储能赛道。

2月14日，固德威公告，公司于近日收到证监会出具的关于同意公司定向增发的批复，本次公司拟募资金25亿元。扣除发行费用后拟用于以下项目：年产20GW并网逆变器及2.7GWH储能电池生产基地建设项目，年产20GW并网、储能逆变器及1.8GWH储能电池生产基地建设项目。

2月28日午盘公司股价报388.49元/股，市值近450亿元。最近一个月固德威近一个月获得1份券商研报关注，平均目标价为602元，与388元相比，高213元，目标均价涨幅55%.